Warum bloß keine Aktien?

abgelegt im Archiv Anlegersentiment am 01.02.07

Die Zahlen des BVI fürs gesamte Jahr 2006 belegen eindeutig, dass die deutschen Anleger die aktienfonds meiden. Im vergangenen Jahr haben sie etwa 5,8 Mrd. Euro aus den Aktienfonds netto abgezogen. Dies sind Rekordsummen, das riecht nach Rekordmisstrauen.

Thomas Müller von boerse.de verfolgt auch diese Entwicklung. Er macht auf eine der möglichen Ursachen für die gigantischen Mittelabflüsse aufmerksam - viel Geld fließt hierzulande in Zertifikate und ETFs. In kaum einem anderen Land der Welt wird so viel in Zertifikaten investiert. Diese Tatsache revidiert vielleicht etwas die "Flucht" aus den Aktien als Anlageform, die aus den BVI-Zahlen hervorgeht, beweist möglicherweise aber noch ziemlich viel Blauäugigkeit. Denn die größten Summen fließen so genannten Garantie-Zertifikaten zu. Thomas Müller kommentiert in seiner aktuellen Kolumne:

Es gibt in Deutschland mittlerweile rund 137.000 Emittenten-Derivate und täglich kommen etwa 600 Hebelprodukte und 250 Anlagezertifikate dazu. Damit liegt auf der Hand, dass nur die wenigsten Käufer wissen, in was sie hier wirklich investieren. Dass es sich dabei alleine um Schuldverschreibungen handelt, die - im Unterschied zur Eurex - stets einem Emittentenrisiko unterliegen, wird ein mächtiges Thema für die Zeit nach 2010 sein. In den USA und Asien sind Zertifikate aus gutem Grund unbekannt und es scheint ein rein deutsches Phänomen zu sein, alleine nach dem Etikett zu kaufen, ohne das Produkt genau anzusehen. Denn jede Garantie muss über den Kapitalmarkt refinanziert werden, ist also unweigerlich mit einem Gewinn-Verzicht verbunden. Wenn aber nach 4 Jahren Hausse noch immer das Schlagwort "Garantie" verkauft wird, dann haben die Börsen noch erhebliches Aufwärtspotential. Denn die "Gier" wird vermutlich erst 2009 kommen und dann werden auch die Aktionärszahlen ganz anders aussehen als heute...

Noch ist also "Garantie" ein Verkaufsargument und dies ist sicherlich Indiz für eine - unter welchen Schwankungen auch immer - weiterlaufende Hausse. Zumindest mir scheint es so...