Pfleiderer oder warum Holz und Spanplatten wieder so begehrt sind

abgelegt im Archiv Börsentipp am 17.07.07

Montags lese ich gerne den Profi-Tipp in der Rheinischen Post. Irgendeine Bank oder ein Vermögensverwalter stellt darin drei Aktien vor, die besonders aussichtsreich sein könnten. Klar, dass sich da keiner blamieren möchte. Zu vermuten ist daher, dass sich da einer ein wenig mehr Mühe gemacht hat als üblich. Diesmal war die commerzbank dran - und obwohl ich den Aktientipps von Großbanken grundsätzlich misstraue, geriet ich bei Pfleiderer doch ins Grübeln. Die Firma war mal ganz unten, hat sich umstrukturiert und zuletzt einen Konkurrenten übernommen. Lange dachte ich, dass mit Holz und Holzwerkstoffen kein gutes Geschäft zu machen ist. Doch nicht nur die gute Baukonjunktur belehrt mich, dass ich womöglich falsch liege. Naturstoffe erleben ja durch die Klimadebatte insgesamt einen Aufschwung. Hinzu kommt, dass die Forst- und Papierbranche noch als recht günstig gilt - wahrscheinlich weil sie jahrelang vernachlässigt worden ist. Im Branchenranking des Fonds Starcap Priamos lag sie im Juni sogar auf Platz 1.



Für Pfleiderer findet die Commerzbank folgende Argumente: Erstens konzentriere sich das Unternehmen konsequent auf den Geschäftsbereich Holzwerkstoffe, zweitens sei Pfleiderer durch die Übernahme von Kunz und der schwedischen Pergo ein weltweit bedeutender Anbieter geworden, drittens seien auf der Hauptversammlung sehr gute Zahlen berichtet und der Ausblick bestätigt worden und viertens könne das Unternehmen vor allem in Osteuropa überproportional wachsen. Dazu beitragen könnten auch Werke in Polen und Russland. Schließlich sei Pfleiderer mit einem KGV von 12,5 derzeit günstig bewertet - auf der Basis von 2008, wäre hinzufügen. Für 2007 sind es ordentlich 16, wie die Deutsche Bank ausgerechnet hat.

Zwar kommt der M-Dax-Wert Pfleiderer inzwischen auf einen Börsenwert von mehr als einer Milliarde Euro. Doch mit einer Dividendenrendite von bloß gut einem Prozent liegt die Aktie unter dem Branchenschnitt, der fast an drei Prozent heranreicht. Die zu erwartende Gewinnentwicklung von 2006 bis 2008 ist jedoch beeindruckend: ein Plus von 80 Prozent. Ob da bald auch eine höhere Ausschüttung drin ist?

Kurs zum Wochenschluß am 13. Juli: 22,60 Euro
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