Intelligenz und Dummheit der Masse

abgelegt im Archiv Analysen am 16.09.06

Ich wollte auf zwei sehr gute Artikel von "unserem" Autor Robert May hinweisen: es geht um die Fähigkeit von Gruppen (oder Massen) gute Entscheidungen zu treffen.

Der erste Artikel heißt: The Wisdom of Crowds Niches: Why Experts Still Matter, der zweite behandelt das Thema unter dem noch bezeichnenderen Namen: The Idiocy of Crowds, was auch den Kern der Überlegungen von Robert wiedergibt.

Warum ich das hier erwähne?

Erstens, spätestens mit den jüngsten Entwicklungen im Internet, die Rob auch anreißt, erhält das Verhalten der Massen und insbesondere ihre Fähigkeit, Entscheidungen, Einschätzungen und Bewertungen für unterschiedliche Fragestellungen zu bilden, eine unmittelbare und prominente gesellschaftliche bedeutung. Dies sind Entwicklungen, die ich für sehr interessant halte.

Als zweites natürlich, greift Rob die Frage auf, wie intelligent Massen (wirklich) sind, und in wieweit die Entscheidungen, die sich durch ihre "Intelligenz" einstellen, richtig oder richtiger sind, als etwa die jeden einzelnen Individuums (oder Experten).

Wie wahrscheinlich unschwer zu erkennen, kommen wir auf diese Weise sehr nah an die Funktionsweise der Börsen, die bekanntlich eine "Massenveranstaltung" sind. Und sogar noch mehr an die bekannte Theorie der "effizienten Märkte".

In diesem Zusammenhang erstellt Rob sogar den direkten Bezug zu den Finanzmärkten:

Crowds are good at determining what is popular, which is really a tautology since popularity = what the crowd likes. Crowds are also good at guessing things that have a high randomness component, but that is about all. If crowds are so smart, why were there books written long ago about their madness? It's because when it comes to actual knowledge, they are usually wrong.

Um dann etwas weiter unten folgendes Beispiel zu geben:

The other problem with "experts" is that predicting future events is totally different from diagnosing problems. Crowds may be better at predicting changes in interest rates because we really don't understand at a deep level everything that can affect interest rate changes. But what about diagnosing computer issues? In that arena, and many others like it, the experts will always outperform the crowd.

Beide Artikel sind wirklich wunderbar. Nur in diesem Punkt ist die Wahl der Beispiele meiner Meinung nach nicht ganz präzise. Übertragen auf die Börse: es stimmt vollkommen, dass die Masse bestimmen kann und gleichzeitig bestimmt (die angesprochene Tautologie), welche Aktien mit welchem Preis bewertet sind. Die aktuellen Kurse sind Ergebnis des aktuellen Verhältnisses zwischen Angebot und Nachfrage. Und nur das. Nichts anderes bewegt die Kurse.

Die Theorie der effizienten Märkte besagt an dieser Stelle, dass die aktuellen Kurse gleichzeitig alle relevanten Informationen zu dem entsprechenden Zeitpunkt (ebenso, die darin enthaltenen Erwartungen/Wahrscheinlichkeiten für die zukünftige Entwicklung) berücksichtigen und perfekt/effizient in der Preisstellung wiedergeben. Sie unterstellt so der Masse eine "effiziente" Intelligenz.

Solange es sich um eine Momentaufnahme handelt, kann ich noch mitgehen. Aber mit der Fähigkeit der Masse, zukünftige Entwicklungen richtig einzuschätzen, bin ich nicht einverstanden. Viel eher mit dem Gegenteil, wie ich in einem früheren Beitrag von mir kurz angerissen habe (Mechanische Hausse).

Und das ist auch unsere Aufgabe und Hoffnung als Börsianer: Dass die Masse (also die heutigen Kurse) nicht die richtige Einschätzung der zukünftigen Verläufe repräsentiert.

Ich glaube, wir kommen noch häufiger auf das Thema zurück...