Meine spanischen Freunde muss ich heute mal enttäuschen: Iberdrola ist mir derzeit einfach zu teuer. Die Bewertung stimmt hinten und vorne nicht. Das Unternehmen hat zwar zuletzt grandiose Zahlen vorgelegt, doch mittelfristig wird es eher zwischen 10 und 15 Prozent wachsen als mit mehr als 20 Prozent. Doch genau dies legt die aktuelle Bewertung an der Börse nahe. Die Aktie wird mit dem mehr als zwanzigfachen eines Jahresgewinns gehandelt. Damit ist sie im Vergleich der Versorger und im Vergleich zum Index relativ teuer. Warum?



Wahrscheinlich war die Übernahme von Scottish Power am Ende doch ein wenig zu teuer. 18 Milliarden Euro kostete der Spaß. Zwar trägt diese Übernahme Früchte, auch die Einsparungen kommen, vielleicht sogar ein Börsengang der Sparte mit den Erneuerbaren Energien. "Mit den Schotten bauen die Spanier ihre Position als weltweit wichtigster Anbieter erneuerbarer Energien aus. Der Konzern produziert heute schon mehr Strom durch Wind als etwa mit Kohle und Öl", schreibt "Euro am Sonntag". Hat aber auch noch beträchtlich Kernenergie im Portfolio. Abgesehen davon ist Schottland kein Zuckerschlecken, denn das Energienetz ist marode, typisch britisch eben. Da muss Iberdrola wohl eher Geld reinstecken.

Doch gegen die Aktie spricht: Zu geringe Dividenderendite, starke Kurssteigerung in diesem Jahr und erste Abstufungen von Analysten, die langsam auch keine Übernahmephantasie mehr haben. Der Kurs sollte mal wieder runterkommen, dann wäre ein Engagement vielleicht interessant. Denn strategisch gehen die Spanier in die richtige Richtung. Da sind sie schon viel, viel weiter als etwa Eon, denen sie damals ja auch Scottish Power weggeschnappt haben. Langfristig ist die Aktie also interessant. Denn: Das Wachstum in den kommenden Jahren wird bei Iberdrola vom Geschäft mit erneuerbarer Energie getrieben. Dort sollen insgesamt 8,6 Milliarden Euro investiert und eine Kapazität von 13.600 Megawatt bis 2010 installiert sein.

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