Die deutsche Wachstumsstory

abgelegt im Archiv am 20.08.06

Bei aller aufmerksamkeit, die man den US-amerikanischen Konjunkturdaten schenkt und schenken muss (denn dort schlägt der Puls der globalen Wirtschaft und noch viel mehr der internationalen Finanzmärkte) sollte man auf keinen Fall die konjunkturelle Entwicklung hierzulande vernachlässigen.

Deutschland ist immer noch das drittgrößte Industrieland der Welt (zudem Exportweltmeister) und die tragende Säule der europäischen Wirtschaft. Und in Deutschland zeichnet sich eine - für viele überraschende - Wirtschaftserholung, ja geradeaus Wachstum ab. Die jüngsten Daten bestätigen aus unterschiedlichen Richtungen, dass Deutschland auf dem Wachstumspfand (zum Teil beeindruckend) zurückgekehrt ist.

Allzu oft haben wir von wenig ermutigenden Szenarien und Prognosen für die wirtschaftliche Zukunft Deutschlands gehört. An dieser Stelle möchte ich nun auf einige Beiträge, die mehr Optimismus vermitteln und sich gegen den Argumenten der Pessimisten stellen.

Allen voran möchte ich den aktuellen Beitrag von dem Blog Herdentrieb empfehlen: Woher das Wachstum kommt.

Hier wird eine sehr interessante (und wie ich meine, sehr treffende) Analyse der Wandlungsprozesse der deutschen Wirtschaft, die das letzte Jahrzehnt charakterisierten.

Einen erfrischenden Standpunkt zu den erfreulichen Konjunkturdaten veröffentlicht auch Thomas Fricke in der FTD.de: Auszeit für Absturzökonomen und Ihr seid die Konjunktur.

Wirtschaftliche Belebung und die Signale, das Deutschland doch durchaus international konkurrenz- und wachstumsfähig ist, sind insgesamt positive Nachrichten für die deutschen Aktien. Natürlich sind die großen deutschen Unternehmen (und eigentlich mittlerweile auch die mittleren und kleineren) stark international aufgestellt und verdienen schon lange beträchtlichen (und viele den größeren) Teil ihres Geldes im Ausland. Aber Wachstum, bessere Stimmung und Umsätze aus dem Heimatmarkt sind eine große Stützte.

Bei aller Konzentration auf die Börsenentwicklung sollte man nicht vergessen, dass die Kurse letztendlich irgendwo eine fundamentale Berechtigung haben, zu der sie sich über kurz oder lang nähern. Und wenn man sich so umschaut, sieht es in der Welt - und jetzt auch zunehmend in Deutschland - gut aus. Die Wachstums- und -gewinnentwicklung waren und sind stark, und das wichtigste - die Börsen habe dies nach meinem Erachten noch nicht genügend reflektiert. Es war in den letzten ein-zwei Jahren sogar die untypische Erscheinung zu beobachten, dass trotz steigender Aktienkurse die Bewertung der Unternehmen gemessen an ihren Kurs-Gewinnverhältnissen insgesamt gefallen ist. Mit der neuerlichen Korrektur an den Börsen und gleichzeitig immer noch steigenden Gewinnen hat sich diese Relation noch verstärkt. Es würde stark überraschen, wenn dieser Bull Market unter solchen Rahmenbedingungen "sterben" würde.